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Verona col Cuore. L’analisi del bilancio di Hellas Verona FC al 30 giugno 2026
GESTIONE PRESIDIO (ATTO SECONDO): I CONTI SALGONO, L’HELLAS SCENDE
Il bilancio torna in utile, l’indebitamento diminuisce e la proprietà mette finalmente mano al portafoglio. Peccato che nel frattempo il Verona sia retrocesso in Serie B. Ci eravamo lasciati con un titolo che riassumeva il primo bilancio della gestione americana: “Cambiano i proprietari, resta il copione”. Ora è arrivato il secondo atto. E bisogna riconoscere che qualcosa è cambiato. Il bilancio al 30 giugno 2026 presenta diverse notizie positive. Una su tutte: la società torna in utile. Peccato per un piccolo particolare: mentre il bilancio migliora, l’Hellas retrocede in Serie B. Insomma, quest’anno abbiamo vinto il campionato dei numeri. Quello di calcio, un po’ meno.
FINALMENTE L’UTILE!
Il bilancio chiude con 1.96 milioni di utile, contro una perdita di 4.72 milioni dell’anno precedente. Un miglioramento di quasi 6.7 milioni e il primo utile della gestione Presidio, anche se già nel 2023/24 la società aveva guadagnato 3.9 milioni. Il valore della produzione sale da 101.6 a 121.3 milioni, mentre i costi aumentano da 102.4 a 111.5. Il margine operativo lordo migliora da 20.7 a 24.5 milioni e il risultato operativo passa da -0.8 a +9.8 milioni. Numeri positivi, certamente. Ma la domanda, come sempre, non è soltanto quanto si guadagna, bensì come si guadagna.
PLUSVALENZE, CHE PASSIONE!
Chi pensava che con Setti fosse finita l’epoca delle grandi plusvalenze dovrà ricredersi. L’Hellas realizza 36.7 milioni di plusvalenze, contro i 31.6 milioni dell’esercizio precedente. Spiccano Tchatchoua (10.4 milioni), Cisse (8.3) e Ghilardi (7.6). Ma non finisce qui! Si aggiungono 24.1 milioni di altri proventi dalla gestione dei calciatori, contro i 9.5 milioni precedenti. Ben 18.6 milioni sono riferiti a Giovane, contabilizzati come premi e indennizzi attivi. Considerando anche 2.9 milioni dalle cessioni temporanee, i proventi complessivi legati al mercato raggiungono 63.8 milioni: oltre la metà del valore della produzione! Attenzione però: sul versante opposto troviamo 24.2 milioni di oneri per trasferimenti, di cui 20.7 milioni per clausole di rivendita e mandati, ahinoi senza ulteriore dettaglio. Insomma, il modello rimane quello di sempre: acquistare, valorizzare e vendere. Un sistema che garantisce risultati economici. Quelli sportivi, evidentemente, un po’ meno.
I RICAVI ORDINARI: QUI LA MUSICA CAMBIA POCO
Se togliamo i riflettori dal calciomercato, il quadro è meno brillante. I diritti televisivi scendono da 33.5 a 30.8 milioni, le sponsorizzazioni da 11.5 a 11.2 milioni e i ricavi da gare da 5.5 a 2.6 milioni. Complessivamente quasi 6 milioni in meno. Tra gli altri ricavi troviamo inoltre 6.1 milioni derivanti dalla dedizione del contenzioso IMG sui diritti televisivi internazionali. Una bella notizia, ma certamente non ricorrente. I costi del personale restano sostanzialmente stabili, da 43.3 a 44.1 milioni, mentre quelli per servizi aumentano da 16.8 a 24.3 milioni. La sostenibilità economica continua quindi a dipendere in misura importante dalle operazioni sul mercato dei calciatori.
PRESIDIO METTE MANO AL PORTAFOGLIO
Qui arriva una novità importante, da riconoscere. Nel giugno 2026 la proprietà ha effettuato un versamento in conto capitale di 3.74 milioni di euro. Finalmente non si parla soltanto di risorse tenute cedendo calciatori o anticipando ricavi futuri. Anche la proprietà contribuisce direttamente al rafforzamento patrimoniale. Il patrimonio netto migliora così da -6.95 a -1.26 milioni, grazie al versamento e all’utile d’esercizio. Siamo ancora in territorio negativo, ma è stata imboccata la direzione giusta.
MENO DEBITI FINANZIARI. MA ATTENZIONE!
Altra buona notizia: l’indebitamento finanziario netto scende da 89.3 a 65.8 milioni, con un miglioramento di 23.4 milioni. La liquidità cresce da 2 a 16.3 milioni e il flusso finanziario dell’attività operativa passa da -13.7 a +29.8 milioni. Miglioramenti significativi. Ma i debiti complessivi, anziché diminuire, passano da 152.2 a 153.4 milioni. Qui verso i fornitori raggiungono 25.4 milioni, di cui 18.3 milioni verso agenti sportivi. Restano inoltre 72.8 milioni di debiti verso altri finanziatori, principalmente collegati all’anticipazione dei crediti derivanti dai trasferimenti di calciatori. Anticipazioni che interessano campagne trasferimenti future, fino al 2029/30. In sostanza, una parte dei soldi di domani è già stata incassata oggi. Uno strumento normale nel calcio, ma che impone prudenza quando si valuta la sostenibilità futura. Una verifica fiscale chiusa, ma il conto resta! Il 15 dicembre 2025 si è conclusa la verifica della Guardia di Finanza di Verona, avviata nell’ottobre 2023. Dopo un primo versamento tramite ravvedimento operoso, la società ha sottoscritto quattro atti di adesione con l’Agenzia delle Entrate, con pagamenti rateali fino all’ottobre 2029. Al 30 giugno 2026 risultano ancora 1.62 milioni di debiti tributari da accertamento. La definizione ha comportato 1.84 milioni di oneri imputati al conto economico dell’esercizio.
AGENTI SPORTIVI: UN CAMPIONATO A PARTE!
Un capitolo che merita un approfondimento. I debiti verso gli agenti sportivi passano da 10.56 a 18.26 milioni di euro. Un aumento di ben 7.7 milioni, pari al 73%! Contemporaneamente, i cosiddetti costi specifici tecnici, che comprendono consulenze e assistenza nelle operazioni sui calciatori e nei rinnovi contrattuali, passano da 6.17 a 12.85 milioni. Più del doppio! Attenzione: non sono tutti necessariamente compensi agli agenti, ma l’aumento è certamente significativo. E quanto è stato effettivamente corrisposto agli agenti nell’esercizio? La risposta è contenuta nel famoso allegato numero 6, richiamato nel bilancio. Questa volta l’allegato c’è. A pagina 104. Un’intera pagina per comunicarci che nell’esercizio sono stati corrisposti agli agenti 9.478.268,76 euro. Fine. Nessun dettaglio per operazione, calciatore o destinatario. Quasi 10 milioni di euro raccontati in una riga. La sintesi è certamente una virtù. Ma anche la trasparenza non sarebbe male! E, considerando che a fine esercizio i debiti verso gli agenti ammontano oltre 18 milioni, qualche informazione in più sarebbe particolarmente interessante.
ZANZI E I PREMI DI RISULTATO: SOGNARE NON COSTA NULLA. O QUASI
C’è un coro della Curva tipico dei nostri momenti bui: quando, in una stagione disastrosa, segniamo un gol inaspettato, parte il coro “Restiamo in Serie A… Però nessuno ci crede!”. Leggendo il verbale assembleare ho immaginato Italo Zanzi intonare “We’ll win the Coppa Italia!” e Puscasiu rispondere “But no one belivies it!”. Penserete che Verona col Cuore sua impazzita, ma leggete qui. Al presidente Italo Zanzi viene deliberato un compenso anno lordo di 543.200 euro, con decorrenza dal 31 maggio 2025. Per il 2026/27 sono previsti premi di 125.000 euro per la promozione in Serie A e ulteriori 25.000 per il primo posto in Serie B. Fin qui, nulla di strano. Poi arriva la Coppa Italia: 25.000 euro per gli ottavi, altri 25.000 per i quarti, 50.000 per le semifinali, 50.000 per la finale e 100.000 per la vittoria! Sì aggiunge un Performance Bonus discrezionale di 100.000 euro. Nel frattempo, per l’esercizio appena concluso, a Zanzi viene riconosciuto un premio di 60.000 euro. Great job, Mr Zanzi! Naturalmente premiare i risultati ambiziosi è legittimo. Ma dopo una retrocessione in Serie B, leggere incentivi fino alla conquista della Coppa Italia fa sorridere. Suggerirei anche un premio per la Champions League. Tanto, finché non si vince, almeno quello non costa nulla.
IL FUTURO? SI VENDE ANCORA
Ed eccoci alla parte più significativa. La retrocessione rappresenta il principale rischio economico-finanziario. Il paracadute aiuta, ma non risolve tutto. Dopo il 30 giugno, il mercato estivo ha già prodotto 5.86 milioni di nuove plusvalenze. Ma soprattutto, nella relazione sulla gestione gli amministratori prevedono di coprire il fabbisogno finanziario della stagione 2026/27 anche attraverso le plusvalenze da realizzare nel mercato invernale. Avete letto bene: siamo a novembre e nei programmi finanziari sono già previste le cessioni di gennaio. La proprietà ha comunque formalizzato il proprio impegno irrevocabile a sostegno finanziario attraverso una support letter di almeno dodici mesi. Un elemento rassicurante, certamente. Ma la domanda rimane: continueremo a vendere calciatori per finanziare la gestione oppure costruiremo gradualmente una società capace di sostenersi senza sacrificare ogni anno una parte importante del patrimonio tecnico?
E ADESSO, COME FINIRÀ?
Il secondo bilancio Presidio è indubbiamente migliore del primo. Utile positivo, meno indebitamento finanziario, più liquidità e un primo concreto intervento patrimoniale della proprietà sono passi avanti che vanno riconosciuti. Ma il patrimonio netto rimane negativo, i debiti sono elevati e il risultato economico continua a dipendere dalle cessioni dei calciatori. La società di revisione ha espresso giudizio positivo, richiamando comunque l’attenzione sulle perdite pregresse, sulla valutazione del marchio e sulle condizioni a sostegno della continuità aziendale. E soprattutto rimane un fatto che nessuna scrittura contabile può modificare: l’Hellas è retrocesso in Serie B. La vera sfida di Presidio sarà trasformare i miglioramenti finanziari in un progetto sportivo capace di riportarci stabilmente nella massima categoria. Perché un utile di bilancio non vale tre punti in classifica. Il terzo atto ce lo racconterà il prossimo bilancio. Speriamo soltanto che, nel frattempo, anche la squadra ricominci a marciare con decisione e a vincere… e non soltanto in Coppa Italia! Fonte: Verona col Cuore
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Hellas Verona, questo pomeriggio la ripresa degli allenamenti
La squadra di Marco Baroni, dopo due giorni di riposo, riprenderà la preparazione a porte chiuse al centro sportivo lacustre.
Dopo la sosta per gli impegni delle nazionali, l’Hellas Verona ospiterà al Bentegodi il Cesena, sfida in programma venerdì 20 Novembre alle ore 20:30, incontro valido per la 12ª giornata di Serie BKT 2026/27.
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Buon compleanno
Tanti auguri a… Sebastien Piocelle. L’ex centrocampista dell’Hellas Verona compie 48 anni.
carriera Piocelle
Tutte le news
Pagelle Gialloblù. Hellas Verona-Bologna 2-3
Montipò 5.5, Nunez 4.5 (Slotsager 6), Nelsson 5, Valentini 5; Niasse 5 (Fallou sv), Serdar 5 (Gagliardini 5.5), Al-Musrati 4.5 (Giovane 5), Bernede 6, Bradaric 5.5; Sarr 4 (Mosquera 5), Orban 6.5. All: Zanetti 5
Finale, Hellas Verona-Bologna 2-3
Quarta sconfitta nelle ultime cinque partite, l’undicesima in campionato per i gialloblù. È notte fonda in casa veronese.
Recupero della 16ª allo stadio Bentegodi. Senza gli infortunati Belghali, Bella-Kotchap e Frese, coi soli Borghi (nemmeno convocato, ndr) e Isaac (panchina) sino ad ora arrivati nella sessione invernale del calciomercato, Zanetti dopo tre giorni dal ko interno contro la Lazio, si presenta col 3-5-2 con Montipò; Nunez, Nelsson, Valentini; Niasse, Serdar, Al-Musrati, Bernede, Bradaric; Sarr, Orban.
Primo anniversario da proprietari dell’Hellas Verona FC per Presidio Investors.
CRONACA
PRIMO TEMPO
5’ destro dal limite dell’area di Orban, mura Vitik
8’ colpo di testa alto sopra la traversa di Castro
11’ rinvio di Montipò, il pallone arriva al limite dell’area, pallonetto di Bernede a scavalcare Ravaglia sul fondo
12’ ammonito Nunez. Lo spagnolo era in diffida e non sarà quindi a disposizione a Cremona
13’ RETEEE!!! 1-0 fallo su Bradaric al limite dell’area, l’arbitro fa proseguire il gioco, Bernede parte palla al piede per circa sessanta metri, assist sulla destra per Orban che dal limite piazza alla sinistra di Ravaglia. Esplode il Bentegodi. Per il nigeriano sesto gol in campionato.
21’ 1-1 punizione vicino al fondo regalata da Valentini su Orsolini. Il nazionale italiano si fa toccare il pallone, si accentra e calcia sotto il sette alla destra di Montipò. Ristabilita la parità al Bentegodi.
25’ cross di Bradaric e colpo di testa alto di Orban
29’ 1-2 in otto minuti la squadra di Italiano passa a condurre a Verona. Nunez si fa ubriacare da Dominguez che appoggia fuori area per Odgaard, sinistro chirurgico a battere Montipò sulla sua destra.
41’ Orsolini si riprova dal limite dell’area ma calcia in curva
44’ 1-3 la squadra di Italiano cala il tris grazie al destro in controbalzo dentro l’area gialloblù di Castro che si infila sotto la traversa.
45’ due minuti di recupero
47’ termina 1-3 la prima frazione di gioco. I fischi del pubblico del Bentegodi accompagna la squadra negli spogliatoi.
SECONDO TEMPO
Ad inizio ripresa, primo cambio per i gialloblù, Slotsager al posto di Nunez. Esordio in Serie A per il danese classe 2006
8’ secondo e terzo cambio per i gialloblù, Gagliardini e Giovane per Serdar e Al-Musrati. I gialloblù passano al 3-4-3
16’ conclusione dal limite a giro di Dominguez sul fondo
16’ ci prova anche Pobega ma non trova la porta
19’ gran recupero di Gagliardini, palla sul secondo palo dove ci prova al volo Sarr ma non impensierisce Ravaglia in acrobazia
22’ rovesciata innocua di Giovane
27’ RETEEE!!! 2-3 cross da destra di Orban, con Freuler per anticipare il diretto avversario manda il pallone alle spalle di Ravaglia, sotto la Curva Sud. Partita riaperta al Bentegodi.
32’ quarto cambio per i gialloblù, Fallou per Niasse
32’ Sarr dentro l’area piccola, indisturbato, calcia addosso a Ravaglia
37’ quinto ed ultimo cambio per i gialloblù, Mosquera per Sarr
45’ sono cinque i minuti di recupero
50’ termina 2-3 allo stadio Bentegodi.
Hellas Verona-Bologna 2-3, l’autorete di Freuler riapre la partita
Al 27’ della ripresa, cross da destra di Orban, con Freuler per anticipare il diretto avversario manda il pallone alle spalle di Ravaglia, sotto la Curva Sud.
Fine primo tempo, Hellas Verona-Bologna 1-3
Recupero della 16ª allo stadio Bentegodi. Senza gli infortunati Belghali, Bella-Kotchap e Frese, coi soli Borghi (nemmeno convocato, ndr) e Isaac (panchina) sino ad ora arrivati nella sessione invernale del calciomercato, Zanetti dopo tre giorni dal ko interno contro la Lazio, si presenta col 3-5-2 con Montipò; Nunez, Nelsson, Valentini; Niasse, Serdar, Al-Musrati, Bernede, Bradaric; Sarr, Orban.
Primo anniversario da proprietari dell’Hellas Verona FC per Presidio Investors.
CRONACA
PRIMO TEMPO
5’ destro dal limite dell’area di Orban, mura Vitik
8’ colpo di testa alto sopra la traversa di Castro
11’ rinvio di Montipò, il pallone arriva al limite dell’area, pallonetto di Bernede a scavalcare Ravaglia sul fondo
12’ ammonito Nunez. Lo spagnolo era in diffida e non sarà quindi a disposizione a Cremona
13’ RETEEE!!! 1-0 fallo su Bradaric al limite dell’area, l’arbitro fa proseguire il gioco, Bernede parte palla al piede per circa sessanta metri, assist sulla destra per Orban che dal limite piazza alla sinistra di Ravaglia. Esplode il Bentegodi. Per il nigeriano sesto gol in campionato.
21’ 1-1 punizione vicino al fondo regalata da Valentini su Orsolini. Il nazionale italiano si fa toccare il pallone, si accentra e calcia sotto il sette alla destra di Montipò. Ristabilita la parità al Bentegodi.
25’ cross di Bradaric e colpo di testa alto di Orban
29’ 1-2 in otto minuti la squadra di Italiano passa a condurre a Verona. Nunez si fa ubriacare da Dominguez che appoggia fuori area per Odgaard, sinistro chirurgico a battere Montipò sulla sua destra.
41’ Orsolini si riprova dal limite dell’area ma calcia in curva
44’ 1-3 la squadra di Italiano cala il tris grazie al destro in controbalzo dentro l’area gialloblù di Castro che si infila sotto la traversa.
45’ due minuti di recupero
47’ termina 1-3 la prima frazione di gioco. I fischi del pubblico del Bentegodi accompagna la squadra negli spogliatoi.
Hellas Verona-Bologna 1-3, Castro cala il tris
Al 44’ la squadra di Italiano trova il terzo gol grazie al destro in controbalzo dentro l’area gialloblù di Castro che si infila sotto la traversa. Foto Instagram
Hellas Verona-Bologna 1-2, Odgaard ribalta il risultato al Bentegodi
In otto minuti la squadra di Italiano passa (29’) a condurre a Verona. Nunez si fa ubriacare da Dominguez che appoggia fuori area per Odgaard, sinistro chirurgico a battere Montipò. Foto Instagram
Hellas Verona-Bologna 1-1, al 21’ pareggio di Orsolini
Punizione vicino al fondo regalata da Valentini. Orsolini si fa toccare il pallone, si accentra e calcia sotto il sette alla destra di Montipò.
Hellas Verona, Nunez squalificato contro la Cremonese
Al 12’ cartellino giallo pesante per Nunez. Lo spagnolo era in diffida e non sarà quindi a disposizione a Cremona lunedì prossimo.
Hellas Verona-Bologna 1-0, al 13’ rete di Orban
Fallo su Bradaric al limite dell’area, l’arbitro fa proseguire il gioco, Bernede parte palla al piede per circa sessanta metri, assist sulla destra per Orban che dal limite piazza alla sinistra di Ravaglia. Esplode il Bentegodi.
Peril nigeriano sesto gol in campionato.
Hellas Verona, distorsione alla caviglia sinistra per Belghali
Piove sul bagnato in casa gialloblù. L’esterno algerino Rafik Belghali si è infortunato alla caviglia sinistra durante l’ultima partita di Coppa d’Africa e non sarà nemmeno in panchina questa sera contro il Bologna.